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[炒股使用杠杆]浙江国资委“三段式”入主佐力药业2.72亿资金解

          《电鳗快报》文/李万钧
          浙江省国资委旗下医疗健康产业平台浙江省医疗健康集团有限公司(简称“浙医健”)将通过两次股权受让和参与定向增发“三段式”入主佐力药业(300181)。《电鳗快报》研究发现,该交易方案可谓“一举三赢”:浙江国资委将获得这家上市公司的控控制权,上市公司寻得国资靠山并获得资金和更大的市场,全部交易完成后现在的实控人俞有强保守估计套现7.3亿元,且仍持有佐力药业13.46%的股份。
          2020年3月25日晚间,佐力药业披露称公司控股股东、实际控制人俞有强与浙医健于签署了《股份转让协议》,浙医健拟通过协议转让的方式以8元/股的价格受让俞有强所持佐力药业43296821股股份,占佐力药业总股本的7.11%,并约定拟通过协议转让的方式,在俞有强所持股份限售解除后再次受让俞有强持有的佐力药业47996906股股份(为本次交易的“预售股份”),占上市公司总股本的7.89%。
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  《电鳗快报》注意到,该交易中的两次协议转让合计占佐力药业总股本的15%,合计9129.3727万股,第一次转让价格8元/股,第二次预售股份转让价格拟定为8元/股,据此测算两次转让价款合计7.3034亿元。目前,实际控制人俞有强持有公司173187284股股份,占佐力药业总股本的%,也就是说,交易完成俞有强不仅能套现7.3034亿元,还留有13.46%的股份。当然,这也是有业绩对赌要求的。
          与此同时,佐力药业抛出定向增发方案,拟非公开发行人民币普通股(A股)6086.2485万股,发行定价4.47元/股,浙医健以现金形式参与认购,募集资金总额不超过27205.53万元,锁定期18个月。
          浙江国资委将“完美”控制佐力药业董事会,俞有强放弃剩余持股股份的表决权。
          根据《股份转让协议》约定,在第一次股份协议转让的标的股份过户后3个工作日内,将对佐力药业董事会进行改组,改组后董事会由9名董事组成,包括3名为独立董事和6名为非独立董事,浙医健向佐力药业推荐并提名4名非独立董事候选人及2名独立董事候选人,浙医健向佐力药业提名俞有强推荐的2名非独立董事候选人及1名独立董事候选人,董事长从浙医健推荐的非独立董事中提名。
          总体来看,浙江国资委入主佐力药业、认购定增股份,一方面带来资金,解决该公司当前的资金需求和缓解财务压力,大幅提升盈利水平,另一方面还为该公司业务发展带来广阔前景。
  首先看看对佐力药业的财务影响。据披露,
  2017年、2018年、2019年1-9月,佐力药业的利息费用金额分别为1615.59万元、2076.73万元、1681.51万元,占当期净利润的比重分别为30.38%、79.31%、46.68%。本次定增募资在扣除发行费用后,将用于偿还佐力药业的银行借款及补充流动资金,其中2.3亿元用于偿还银行借款,剩余部分用于补充流动资金。这将有效降低融资规模,减轻财务负担,并提高其持续盈利能力。
          再看对佐力药业主营业务的影响。当前,医药卫生体制改革的不断推进,有关政策措施陆续出台,在药品质量控制不断加强,药品控费成为常态,特别是基药目录、医保目录、药品价格调整,医保支付方式、医院收费制度、药品招标采购方式等的不断改革,导致行业竞争的新局面。同时,招标降价风险加剧,国家谈判、二次议价、带量采购等举措陆续出台,药品潜在的降价风险对药品生产企业的业绩将产生直接影响。
          股东背景雄厚,浙医健是按照浙江省发展健康万亿产业的实施平台,是全国首家省属全国资的医疗健康产业发展平台。从持股结构上看,浙江省国资委和浙江省财务开发公司分别持有浙江省旅游集团90%和10%股份,浙江省旅游集团持有浙医健57%股份。巨化集团、浙江杭钢健康产业投资、浙江富浙资本分别持有浙医健25%、9%和9%的股份。
          浙医健产业布局以医院经营为主业,下属子公司主要包括浙江省医疗健康集团杭州医院、衢州医院、长兴医院、浙江仁馨医药股份有限公司、衢州佳德健康产业发展有限公司和杭州雅谷泉山庄酒店有限公司。这位佐力药业后续业务拓展提供了广阔空间。
          未来三年,俞有强承诺业绩保底1.82亿元,且有明确的团队激励政策。如对赌失败,俞有强以现金补偿。

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